安東尼律師事務所

台灣鋼鐵集團惡意併購榮剛，衍生公司派與市場派一連串鬥爭。律師張坤明表示，隨時注意全公司股權變化與分布，是防範惡意併購的撇步；另二年前日月光併購矽品，過程高潮迭起，更被商界津津樂道。

張坤明表示，惡意併購又稱敵意併購，是指公司派股東不同意的情況下，經由公開市場或其他管道收購股權，達到影響或掌控經營權與控制權目的。

惡意併購有二大目標，一是短期財務投資，一是長期策略性取向，榮剛遭併購以及日月光併矽品，都是屬於後者。

面對不請自來的併購者，公司派若能盡早發現，才有充裕時間對抗，平時多注意股權分布與變化，是不二法門。以榮剛案為例，公司派自恃經營績效良好，有外資以及法人支持，疏忽加碼建構合理的持股水位，遭台灣鋼鐵集團鎖定時，榮剛公司脈大股東總持股僅6%，長年防禦空虛，等惡意併購大軍兵臨城下已無力抗拒，終至難以收拾。

張坤明表示，除了注意股權變化，國際實務上有些常用的反併購方式，可有效阻止公司被收購。

包括驅鯊策略（Shark Repellent），在於章程中訂立限制條款，增加併購困難度。重建防禦策略（Restructuring Defense），降低敵意併購意願。還有常見的毒藥丸策略（Poison Pill），給股東特定權利，防止併購者取得公司一定持股等，都是有效方法。

引用自：經濟日報